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构建量化动量选股系统的实用指南PDF,TXT迅雷下载,磁力链接,网盘下载

分类:经管 发布时间:2019-01-16
产品特色
编辑推荐

☆ 华尔街投资精英专为个人投资者准备的动量投资综合指南。

☆ 动量选股算法已被证明能够击败市场,造就了华尔街无数个*赚钱的投资者。

☆ 一个经过时间考验和严谨的学术论证的系统性投资策略,帮助价值投资者发现有依据的动量选股信号,丰富、平衡、优化自己的投资组合,获得超额收益。

☆ 附赠可供查阅的动量投资工具。

      有效市场假说认为,过去的价格不能预测未来的成功。但事实是,过去的价格确实预测了未来的预期表现,这通常被称为“动量”效应。动量是任何人都能理解的一种简单策略的缩影,这一策略就是买入赢家股,这是华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着的一个秘诀。

      那么,为什么并非人人都是动量投资者呢?我们认为有两个原因:一是本能的行为偏差导致许多投资者成为了反动量交易者;二是对于想利用动量的专业人士来说,市场的约束使利用动量成为一项颇具挑战性的事业。

      本书是作者为构建有效动量选股策略而开展的深入研究,研究程序有合理的依据,并且逻辑上合乎行为金融学的解释。我们相信市场总会为算法驱动、专注于长期、严守规则的投资者留下机会,他们也一定能够通过本书实现可持续的超额收益。

 
内容简介
许多系统性投资策略往往理论上看似有效,到了实践中却黯然失色。动量投资作为为数不多的系统性策略之一,经受了时间的考验和严谨的学术论证,是个人投资者通过强劲的动量策略提升市场成功率的指南。
华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着一个秘诀,即动量投资从来都不是“成长型”策略,也不是一种深奥的学术概念,而是历史上一种成功的做法:不管股票的成长前景如何,投资者都应当买入赢家股。
本书将动量投资策略从华尔街带到了个人投资者手中,是为那些想根据动量构建选股平台的大众投资者撰写的*本指导书。这个策略已被证明能够击败市场,并实现了定期丰富华尔街*成熟投资者的金库。
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作者简介
作者简介:
卫斯理•R.格雷
阿尔法创造者(Alpha Architect)资产管理公司的创始人兼首席执行官和首席信息官,这是一家为税务敏感型投资者提供价格实惠的专业投资服务的资产管理公司。此前,他是实证金融有限责任公司和腾键分析师有限责任公司的创始人和执行董事之一,这家公司致力于对大众进行量化投资技术的教育并开展交流活动。另外,格雷还在德雷塞尔大学勒博商学院担任金融助理教授,研究领域是价值投资和行为金融学。格雷教授讲授研究生投资管理课程和对冲基金策略及操作的讨论课程。
他有14年以上的股票交易职业生涯和领导经历,包括创建系统性交易系统、特殊情形交易系统等。格雷拥有沃顿商学院经济学学士学位,芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士和金融博士学位。
卫斯理已有三部著作问世,其中包括《量化价值投资》和《DIY财务顾问》等。
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目  录
序言
第一部分 了解动量 
第一章 少点信条,多点理性
技术分析:最古老的市场信条
一个新的信条诞生:基本面分析
靠证据说话的投资时代
我们的观点:少点信条,多点理性
不必担心,本书是关于选股动量的
小 结

第二章 主动投资策略为何能奏效
深入虎穴
无效市场的标新立异者:价值投资者
进入行为金融学领域
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前  言
有效市场假说认为,过去的价格不能预测未来的成功。但事实是, 过去的价格确实预测了未来的预期表现,这通常被称为“动量”效应。动量是任何人都能理解的一种简单策略的缩影,这一策略就是买入赢家股。动量可谓是一个公开的秘密。买入过去的赢家股,有关这种做法的记录至今已延续了200多年,而且令有效市场假说(Efficient Market Hypothesis, EMH)蒙羞。那么,为什么并非人人都是动量投资者呢?我们认为有两个原因:一是本能的行为偏差导致许多投资者成为了反动量交易者;二是对于想利用动量的专业人士来说,市场的约束使利用动量成为一项颇具挑战性的事业。
只要人类出现系统的预期误差,价格就有可能偏离基本面。一般来说,在价值投资背景下,这种预期误差似乎是对坏消息的反应过度导致的, 而就动量而言,预期误差出乎意料地与对好消息的反应不足有关(有人认为这是一种反应过度,虽然不能排除这种可能,但总体证据更支持反应不足假说)。因此,那些认为行为偏差推动了价值投资因而获得了长期超额收益的投资者相信,行为偏差是推动长期动量可持续性的关键机制。
总之,价值和动量代表的是同一行为偏差硬币的两个面。
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媒体评论
这本书系统而全面地介绍了动量选股策略,具有很强的指导性和可操作性,值得细细品读!
——吴春雷 对外经贸大学国际商学院博士后、副教授,兼职于财政部中国会计学会、中交投资基金管理有限公司

与价值投资相反,系统化的动量投资并未得到投资者应有的关注。卫斯理和杰克解决了这一问题。任何对系统性投资策略感兴趣的人都应该阅读本书,他们可从中获得许多实用的工具。
——克里夫•阿斯尼斯,AQR 资本管理公司的主要管理者和创始人

我们在研究中发现,预测性的价格收益动量模式在股票市场中持续存在了数百年时间,而且在其他类资产的拓展样本外检验中也得到了证实。正在利用、研究动量的任何人都能从本书中发现宝贵的信息财富。
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动量投资不是成长型投资
我们使用“动量”一词表示过去的相对收益的延续,也就是说,过去的赢家往往是未来的赢家,过去的输家往往是未来的输家。从业者通常将这类策略视为相对强势策略(relative strength strategies),它们已存在很长时间了。事实上,罗伯特•列维(Robert Levy)于1967年发表了一篇名为《以相对强势作为投资选择的标准》(Relative Strength as a Criterion for Investment Selection )的论文,他在该文中得出的结论是:“购买历史上最强势的股票所能获得的利润高于购买随机选择的股票。”奇怪的是,自列维以后,对相对强势策略的研究就处于休眠状态了。为什么会这样?因为有效市场假说登上历史舞台了。
有效市场压制相对强势
正如我在第二章中指出的,有效市场假说(EMH)于20世纪60、 70 年代在芝加哥大学诞生和完善,随后在学术界蓬勃兴盛。根据半强型EMH的解释,资产价格反映了所有公开可获得的信息,因此在控制风险后,投资者无法持续跑赢随机选择的一揽子证券。或者如EMH的支持者伯顿•马尔基尔(Burton Malkiel)在1973年出版的经典大作《漫步华尔街》(A RandomWalk Down Wall Street )中指出的:“就算是蒙着眼睛向《华尔街日报》投掷飞镖的猴子,也能选出不亚于专业人士精挑细选出的投资组合中的好股票。” 因此,根据EMH,不管出于什么意图和目的, 列维关于相对强势策略表现的证据都不可能存在。
似乎像列维这样的从业者(发表上述论文时他正供职于私人部门) 被极度信奉有效市场假说的狂热学者击败了。从业者基本上被禁止在顶级学术性金融期刊上发表文章,而且从事与EMH理念相反的研究的学者也被从新兴的EMH庙堂中赶出来了。此后25年内的学术研究步入了一段黑暗期,对相对强势策略的讨论也被禁止了,学术研究空间主要是为EMH的啦啦队成员们保留的。
但在象牙塔里,并非一切都那么美好。与EMH不一致的异象于20世纪70年代出现在了学术文献中。如前所述,本•格雷厄姆等人已经表明, 购买一揽子廉价股往往能够跑赢市场,学界此时开始认真地审视价值效应。与价值和其他所谓的异象有关的证据开始累积,这暗示了EMH假说可能存在问题,但EMH的支持者仍然信心十足。然而,在大多数EMH的支持者享受着其荣光的时候,丹尼尔•卡尼曼与阿莫斯•特沃斯基(Amos Tversky)一道开启了有关人类偏差影响金融决策的机制的探索。卡尼曼和特沃斯基最早确认了投资者内部行为偏差和学术性金融文献中认定的异象之间的联系。
“动量”从废墟中崛起
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书摘插画
插图
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